2025年是“十四五”規劃的收官之年，也是為實現“十五五”良好開局打牢基礎的關鍵之年。政府工作報告提出了2025年經濟社會發展總體要求、政策取向和重點任務。上海證券報記者從中梳理出10大要點，邀請權威專家學者進行深入解讀。

　　??要點1

　　??GDP增速目標5%左右

　　??CPI漲幅目標2%左右

　　??政府工作報告提出，今年發展主要預期目標是：國內生產總值增長5%左右；城鎮調查失業率5.5%左右，城鎮新增就業1200萬人以上；居民消費價格漲幅2%左右；居民收入增長和經濟增長同步；國際收支保持基本平衡。

　　??中國宏觀經濟研究院投資研究所研究員吳亞平表示，5%左右的增速無論對“十四五”規劃收官，還是為“十五五”開局打牢良好基礎，都很有必要。

　　??東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前我國GDP具備5%至6%的增長潛力，今年繼續將GDP增速目標設定在5%左右，有助于各地各部門動員各類經濟資源，推動實際經濟增速保持在中高速增長水平，為有效保障民生就業、維護金融穩定、應對外部不確定性，以及推動新舊增長動能平穩接續轉換奠定基礎。

　　??今年CPI漲幅目標設定在2%左右，這是2004年以來物價控制目標首次低于3%。

　　??“近兩年物價水平平穩偏低，設定2%左右的目標，顯示宏觀政策會著力推動物價水平溫和回升，政策指向更為明確務實。”王青說。

　　??在粵開證券首席經濟學家羅志恒看來，CPI漲幅目標設定有助于促進物價合理回升，提高經濟名義增速，縮小宏觀數據與微觀感受之間的差距，提振市場信心和預期。

　　??要點2

　　??今年赤字率擬按4%左右安排

　　??政府工作報告提出，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點，赤字規模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。一般公共預算支出規模29.7萬億元、比上年增加1.2萬億元。

　　??4%的赤字率較上年提高1個百分點，為歷史新高。中國財政學會績效專委會副主任委員張依群對上海證券報記者表示，赤字率的安排保持相對中性，既要體現財政政策更加積極，打破了傳統意義上的3%赤字率的限制，又是要堅持積極穩健的發展定力，遵循審慎原則，有效控制赤字率過高風險。

　　??“今年財政赤字規模較上年增加1.6萬億元，增量財政資金將主要用于三個方向。”王青分析：一是增加基層“三保”支出，其中包括增加各類養老金、醫保補助、發放育兒補貼等；二是重點強化財政對科技創新、產業創新的支持力度，加快發展新質生產力，主要措施包括對高新技術制造業實施較大規模的結構性減稅降費，增加財政資金支持力度等；三是適度擴大中央預算內投資。

　　??針對新增地方政府專項債規模從2024年的3.9萬億元擴大到今年的4.4萬億元，王青認為，這些舉措不僅將繼續為基建投資提供重要資金來源，而且專項債支出范圍擴大到收購存量商品房用作保障房和土地收儲，有助于推動房地產市場止跌回穩，減輕城投平臺債務負擔。

　　??政府工作報告提出，擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。

　　??上海金融與發展實驗室首席專家曾剛表示，通過發行特別國債支持國有大行補充核心一級資本，國有大行將更有能力加大對基建、高技術制造業、綠色金融等重點領域的支持力度，助力穩增長政策落地。

　　??要點3

　　??適時降準降息

　　??政府工作報告提出，實施適度寬松的貨幣政策。發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕。

　　??“適度寬松的貨幣政策”基調，與中央政治局會議、中央經濟工作會議的部署一脈相承。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在擴內需、強協同的大背景下，貨幣“適度寬松”仍為大方向，今年全年降準降息有空間。

　　??關于降準降息的實施節奏與力度，招聯首席研究員董希淼認為，如果外部不穩定因素增多、國內經濟下行壓力增大，降準降息的時點會提前、力度會加大；如果國內經濟恢復回升態勢穩固，降準降息的必要性和可能性或下降，實施時間推遲、節奏放緩。

　　??“今年降準降息操作節奏可能前置。”中信證券首席經濟學家明明表示，這主要是考慮到政府工作報告要求“出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚”。

　　??關于結構性貨幣政策工具，今年有了新提法。政府工作報告明確，優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持。

　　??“結構性貨幣政策工具的優化和創新，將是未來貨幣政策的一大看點。”中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業研究院院長連平認為，樓市股市的健康發展也成為貨幣政策未來施策的重點方向。證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，這兩項支持資本市場的貨幣政策工具可能在現有基礎上進一步拓展和創新。

　　??溫彬認為，未來結構性貨幣政策工具有望實現量擴、價降。在存量結構性貨幣政策工具的基礎上，消費金融、房地產、資本市場、民營經濟等領域存在創設工具或工具擴容的空間。此外，部分結構性貨幣政策工具價格激勵機制弱化、定價偏高，后續也存在利率下調的可能，以共同推動社會綜合融資成本下降。

　　??要點4

　　??“全方位擴大國內需求”為首要任務

　　??政府工作報告提出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。促進消費和投資更好結合，加快補上內需特別是消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨。

　　??在多位專家看來，“大力提振消費、提高投資效益”被置于全年重點任務的首要位置，擴大內需的重要性不言而喻。

　　??“今年超長期特別國債發行規模提高至1.3萬億元。其中，3000億元用于支持消費品以舊換新，金額較上年翻倍。”王青認為，這是今年大力提振消費的主要政策工具，將推動居民消費提速，也有助于帶動物價水平溫和回升。后期不排除財政促消費政策進一步加碼的可能，今年社會消費品零售總額同比增速有望從上年的3.5%加快至5.5%左右。

　　??政府工作報告提出，堅持以人民為中心，經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經濟循環，以消費升級引領產業升級，在保障和改善民生中打造新的經濟增長點。

　　??蘇商銀行特約研究員付一夫表示，今年對促消費的部署全方位細化，提高居民收入、優化消費供給、豐富消費場景、改善消費環境等方面都有涉及。比如，把增加居民收入作為相對優先級別的工作任務，通過提高居民收入來促進消費；推進帶薪休假既有助于增加居民消費時間，同時切實照顧到民生，改善居民的生活質量。

　　??在提高投資效益方面，政府工作報告明確提出“緊扣國家發展戰略和民生需求，發揮好各類政府投資工具作用”。

　　??廣開首席產業研究院資深研究員馬泓表示，今年一批增量投資計劃將在這一綱領性要求的指引下逐步推進。其中，在大規模地方政府化債計劃和中央加大財政轉移支付能力的共同推動下，傳統地方基礎設施建設將發揮更強的托底作用，特別是經濟大省。地方政府將從土地專項購債計劃中獲得更多流動性支持，如道路運輸業與公共設施管理業等領域投資增速有望小幅回升。

　　??要點5

　　??培育壯大新興產業、未來產業

　　??政府工作報告提出，因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系。

　　??今年政府工作報告對于新興產業、未來產業的著墨較多，提出“培育壯大新興產業、未來產業”。

　　??與去年“積極培育新興產業和未來產業”的部署相比，今年政府工作報告增加了“壯大”二字。西南財經大學經濟學院教授吳垠認為，這說明我國新興產業和未來產業已經有了一定基礎，低空經濟、數字經濟等產業已經初具規模，現在需要進一步壯大，開辟更廣闊的市場。

　　??“具身智能”首次被寫入政府工作報告。政府工作報告提出，建立未來產業投入增長機制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產業。

　　??中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東表示，培育壯大新興產業、未來產業是促進新動能“積厚成勢”的重要舉措，未來需要加強產業統籌布局和產能監測預警，促進產業有序發展和良性競爭，梯度培育創新型企業。

　　??接下來，包括具身智能在內的未來產業有望得到更多資源投入。劉向東說，政府工作報告提出“建立未來產業投入增長機制”，說明政府對未來產業的發展高度重視，要久久為功持續投入，從而形成有競爭力的接續產業。

　　??在劉向東看來，培育壯大新興產業、未來產業需要“梯度培育創新型企業”。要優化鼓勵創新、寬容失敗的政策舉措，鼓勵發展創業資本和耐心資本，更好發揮資本市場的作用，推動“科技—產業—金融”良性循環，利用好財政補貼和稅收優惠等政策，激勵引導更多中小企業專精特新發展，培育更多瞪羚、獨角獸企業。

　　??要點6

　　??推動標志性改革舉措加快落地

　　??政府工作報告提出，推動標志性改革舉措加快落地，更好發揮經濟體制改革牽引作用。高質量完成國有企業改革深化提升行動，實施國有經濟布局優化和結構調整指引，加快建立國有企業履行戰略使命評價制度。

　　??中國企業改革研究會研究員周麗莎表示，“加快建立國有企業履行戰略使命評價制度”是深化國資國企改革的重要舉措，旨在進一步完善國有企業分類考核評價體系，推動國有企業在增強核心功能、提升功能價值等方面取得實質性突破。下一步將明確并細化國有企業戰略使命的內涵，結合國家對各中央企業的功能定位要求進行設置，如科技創新、產業控制、安全支撐等方面的具體要求。

　　??中國企業研究院執行院長李錦認為，國企改革不僅要在微觀層面推動企業增強活力，更要在宏觀層面優化經濟結構，提升整體經濟運行效率，推動核心功能鞏固。他預計，今年國企改革將是功能性改革、體制機制型改革、經濟增長型改革、發展型改革同步推進之年。

　　??有效激發各類經營主體活力方面，政府工作報告提出，深化政企常態化溝通交流，切實幫助企業解決實際困難和問題。支持個體工商戶發展。

　　??北京威諾律師事務所主任楊兆全表示，深化政企常態化溝通交流，有助于政府更準確地了解企業的實際需求和困難，從而制定更精準、更有效的政策措施來支持企業發展。這種常態化的溝通機制，將增強政府的服務意識和企業的獲得感。

　　??要點7

　　??加強戰略性力量儲備和穩市機制建設

　　??政府工作報告提出，深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。改革優化股票發行上市和并購重組制度。加快多層次債券市場發展。

　　??中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊表示，政府工作報告對資本市場工作的部署，既延續了近年來深化資本市場改革的政策基調，又在復雜內外部環境下強調了制度創新與風險防范的思路。與往年相比，今年的政策重心進一步從“穩市場”向“強機制”過渡，體現在深化投融資綜合改革、打通中長期資金入市堵點、增強市場包容性等方面。

　　??“在投資端，可更多地與居民財富管理需求對接，例如推動基金費率下降、豐富指數產品供給，這或將改變過去以融資為主導的市場格局，向投融資平衡轉變；在融資端，可進一步強化信息披露監管，提升上市公司質量，為投資者提供更透明、更可靠的投資標的，促進資本市場的穩定和高質量發展。”章俊說。

　　??中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝表示，當前資本市場并購重組正處于黃金發展期。可以預見，未來并購重組活躍度還將進一步提升，進而推動優化資本市場結構、增強市場穩定性。

　　??“通過建設跨部門協調機制、市場風險監測和預警系統、資金儲備體系、靈活多樣的市場工具箱、信息管理制度等方式，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，有利于引導經營主體形成合理預期。”中國社會科學院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠表示。

　　??對外經貿大學保險學院教授王國軍認為，保險資金等長期資金往往更注重價值投資，追求長期穩定回報，更愿意挖掘業績好、盈利穩定的企業，能夠在市場波動時發揮“穩定器”“壓艙石”作用，增強資本市場信心。

　　??要點8

　　??積極穩外貿穩外資

　　??首提“發展新型離岸貿易”

　　??政府工作報告提出，擴大高水平對外開放，積極穩外貿穩外資。無論外部環境如何變化，始終堅持對外開放不動搖，穩步擴大制度型開放，有序擴大自主開放和單邊開放，以開放促改革促發展。

　　??上海對外經貿大學國際組織學院（貿易談判學院）院長應品廣表示，政府工作報告首次明確提出“穩步擴大制度型開放，有序擴大自主開放和單邊開放”，制度型開放與自主開放相結合，強調在國際規則對接中保持主動性，主動擴大開放領域，減少對外部因素的依賴。

　　??圍繞穩外貿，政府工作報告提出，培育綠色貿易、數字貿易等新增長點，支持有條件的地方發展新型離岸貿易。

　　??應品廣表示，政府工作報告首次提出“支持有條件的地方發展新型離岸貿易”，結合數字技術和服務貿易創新，推動貿易結構升級。

　　??中國人民大學經濟學院教授王孝松認為，目前數字經濟和人工智能的發展非常迅速，政府工作報告提到“培育綠色貿易、數字貿易等新增長點”“推進智慧海關建設與合作”，都是結合新形勢，運用新技術，提升對外貿易發展的水平，從而真正實現穩定外貿發展的重要舉措。

　　??要點9

　　??持續用力推動房地產市場止跌回穩

　　??政府工作報告提出，持續用力推動房地產市場止跌回穩。因城施策調減限制性措施，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。優化城市空間結構和土地利用方式，合理控制新增房地產用地供應。盤活存量用地和商辦用房，推進收購存量商品房，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權。

　　??上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，政府工作報告圍繞房地產提出了明確的工作部署，為今年推動房地產市場止跌回穩工作提供了清晰指引，將進一步促進房地產市場供求關系平衡。

　　??“預計今年房地產政策將更加注重各項舉措的實質性落地。”中指研究院政策研究總監陳文靜表示，推動房地產市場止跌回穩，相關部門和地方政府在多個方面仍需加力。比如，發行專項債回收閑置存量土地，打通收購存量商品房的“卡點”，完善城市房地產融資協調機制等。

　　??關于“因城施策調減限制性措施”的提法，嚴躍進表示，這意味著今年各地的部分限購政策還將有調整優化的可能。他認為，對于限制性措施，不能直接理解為就是對限購的放松或取消。“有些地方的政策本身就有足夠的放松空間。比如說今年各地公積金政策就已經對一些限制性措施做了調整。這本身就是政策調整優化的重要體現，也進一步說明對止跌回穩工作具有非常好的支撐導向。”

　　??陳文靜表示，今年以來，核心城市優質地塊競拍熱度不減，房企參拍積極性提升，補倉意愿增強。隨著核心城市樓市交易及土地市場回暖，疊加政策支持及傳統營銷季推動，3月房地產市場有望延續回穩態勢，核心城市或出現“小陽春”行情。

　　??要點10

　　??積極防范金融領域風險

　　??政府工作報告提出，積極防范金融領域風險。按照市場化、法治化原則，一體推進地方中小金融機構風險處置和轉型發展，綜合采取補充資本金、兼并重組、市場退出等方式分類化解風險。

　　??上海新金融研究院副院長劉曉春分析，“補充資本金”主要針對無風險或風險較小但需要轉型發展的中小金融機構，通過補充資本增強實力，幫助機構抵御風險的同時實現進一步發展。如果補充資本金還不夠，就需要進行兼并重組，讓金融機構“輕裝上陣”。

　　??政府工作報告提出，充實存款保險基金、金融穩定保障基金等化險資源。

　　??曾剛認為，存款保險基金是金融業風險處置的第一道防線，金融穩定保障基金則是應對系統性金融風險的關鍵后備資源。

　　??“在多層次保障機制下，存款保險基金主要用于單體機構風險處置，而金融穩定保障基金則聚焦系統性風險，兩者各司其職、相互配合，共同構建起我國金融風險防范的堅實屏障。”曾剛表示，充實這兩類基金資源，將進一步完善我國市場化、法治化的金融風險處置機制，為維護金融穩定和防范系統性風險提供更強有力的制度保障。

　　??在化解地方政府債務風險方面，政府工作報告提出，堅持在發展中化債、在化債中發展，完善和落實一攬子化債方案，優化考核和管控措施，動態調整債務高風險地區名單，支持打開新的投資空間。

　　??中誠信國際研究院執行院長袁海霞認為，從保障融資循環和經濟發展的角度考慮，可將融資約束政策的適用范圍由省級細化至地市級，適當放開對重點省份中經濟財政水平較好、債務壓力較小地市的融資限制，合理滿足其投融資和經濟發展的需要，同時優化進入及退出約束名單的動態機制。